Principe
En direct, le client détient les titres choisis. Dans un fonds, il détient des parts d’un portefeuille géré selon une politique annoncée.
Un ETF se négocie en bourse ; sa cotation ne dit pas à elle seule si la gestion est active ou indicielle. Les risques dépendent aussi des actifs détenus et de la méthode utilisée.
Application
Le conseiller compare l’univers, les positions, les coûts, la fréquence de négociation et l’éligibilité à l’enveloppe. Il examine les données disponibles sur les supports.
Les connaissances et le temps de suivi du client influencent le choix. Les titres en direct exigent une attention particulière à chaque émetteur et aux décisions de vente.
Illustration chiffrée (hypothèses)
Dans une poche hypothétique de 100 répartie également entre deux fonds, chacun détient 20 % du même émetteur. L’exposition cumulée connue à cet émetteur est de 20.
Des titres détenus directement ou d’autres fonds pourraient augmenter cette exposition. L’exemple suppose que les positions sont connues à la même date.
Répartition
Deux fonds de même poids composent une poche de 100.
Positions communes
Chacun détient 20 % du même émetteur.
Exposition connue
La contribution de chaque fonds est de 10, soit 20 au total.
Limites
Plusieurs fonds peuvent concentrer les mêmes émetteurs. Un ETF spécialisé peut être peu diversifié et la liquidité de ses titres sous-jacents peut se dégrader.
Aucun véhicule ne supprime le risque de marché. Les frais et les écarts de prix doivent être appréciés avec les caractéristiques réelles du support.
En rendez-vous avec le client
Le conseiller explique qui choisit les titres, qui décide des ventes et quelles informations sont disponibles. Le client comprend les tâches de suivi qui lui reviennent.
La recommandation documente l’adéquation avec le projet et les contraintes du contrat. Le choix du véhicule reste distinct du choix de l’exposition recherchée.
Dans le même module
Pour aller plus loin
- Module B3 : Supports et coûts (Investissement)
- La méthodologie byzance
Sources
- Investir en actions cotées en bourse — AMF, 2018.
- Ce qu’il faut savoir sur les ETF avant d’investir — AMF, 2026.
Ces ressources s’adressent aux professionnels du conseil patrimonial. Elles constituent une information générale et pédagogique : ni un conseil en investissement personnalisé, ni un conseil fiscal ou juridique. Les exemples tirés du moteur byzance sont des performances simulées par rejeu historique ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et tout investissement en unités de compte comporte un risque de perte en capital. Elles ne valent pas heures de formation réglementaire.