Deux questions, deux mesures
Le rendement total tient compte de la variation de valeur et des revenus distribués ou réinvestis. Sa lecture exige une période, une devise et un traitement explicite des frais.
La performance pondérée dans le temps enchaîne les rendements des sous-périodes séparées par les flux externes. Le taux pondéré par les capitaux tient compte des montants et dates de ces flux ; il éclaire l’expérience de l’investisseur.
Reconstituer les flux et les frais
Les relevés permettent d’identifier les versements, retraits, revenus et valorisations aux dates nécessaires. Le taux pondéré par les capitaux dépend des conventions de signe et, selon les flux, peut présenter plusieurs solutions ou ne pas en avoir de pertinente.
Une valeur liquidative peut déjà intégrer les frais internes du fonds. Les frais de contrat ou ponctuels non inclus sont ajoutés séparément, sans double déduction ; la fiscalité personnelle et l’inflation sont également précisées.
Illustration chiffrée (hypothèses)
Une valeur initiale hypothétique de 100 devient 110 sans versement ni retrait. Elle a également distribué 2 qui n’ont pas été réinvestis.
La performance totale simple est de 12 % avant les coûts ou impôts qui ne seraient pas déjà intégrés. Avec des flux externes en cours de période, ce calcul devrait être adapté.
Variation de valeur
La valeur passe de 100 à 110, soit une variation de 10.
Revenus distribués
La distribution non réinvestie ajoute 2 au résultat.
Performance totale
Le résultat de 12 rapporté à la valeur initiale de 100 représente 12 %, avant les coûts non intégrés.
Ce que le résultat attribue
Des valorisations ou dates manquantes fragilisent les calculs. Une approximation peut être nécessaire, mais son effet et les données absentes doivent être signalés.
Le taux pondéré par les capitaux reflète aussi le calendrier des flux. Il ne doit pas être attribué intégralement aux décisions du gérant lorsque ces flux ont été décidés par le client.
En rendez-vous avec le client
Le conseiller explique si la mesure vise à apprécier la gestion ou le parcours financier du client. Il précise la période, les flux et les frais pris en compte.
La comparaison avec une référence utilise des conventions cohérentes. Les limites des données et les éventuelles approximations restent visibles dans la restitution.
Dans le même module
Pour aller plus loin
- Module B1 : Mesurer rendement et risque (Investissement)
- La méthodologie byzance
Sources
Ces ressources s’adressent aux professionnels du conseil patrimonial. Elles constituent une information générale et pédagogique : ni un conseil en investissement personnalisé, ni un conseil fiscal ou juridique. Les exemples tirés du moteur byzance sont des performances simulées par rejeu historique ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et tout investissement en unités de compte comporte un risque de perte en capital. Elles ne valent pas heures de formation réglementaire.