Qu'est-ce que le rendement d'un investissement ? Types de rendement et calculs

TL;DR

« Rendement », « rentabilité », « TRI », « rendement annualisé », « rendement actuariel » : ces termes sont souvent utilisés de manière interchangeable, mais ils mesurent des choses différentes. Les confondre peut conduire à de mauvaises décisions.
Le rendement peut être simple (variation de valeur sur la période) ou composé (annualisé), nominal (hors inflation) ou réel (après inflation), brut (avant frais et impôts) ou net (après frais et impôts).
Le TRI (Taux de Rendement Interne) est la mesure la plus complète car il intègre la chronologie exacte des flux (versements et retraits).
Comparer des placements sur la seule base du rendement affiché est trompeur si l'on ne tient pas compte de l'horizon, du risque, des frais et de la fiscalité.
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Les différents types de rendement

Type de rendement	Définition	Exemple	Utilité
Rendement simple	(Valeur finale − Valeur initiale) / Valeur initiale	Un achat à 100 € revendu 120 € = +20 %	Calcul rapide, mais ne tient pas compte du temps
Rendement annualisé	Rendement simple ramené à une base annuelle	+20 % sur 3 ans = +6,27 % annualisé	Comparer des investissements sur des durées différentes
Rendement actuariel	Taux d'actualisation qui rend nulle la somme des flux futurs	Obligation à 5 % de coupon achetée 95 € → rendement actuariel > 5 %	Obligations, calcul du « vrai » rendement
TRI (Taux de Rendement Interne)	Taux qui égalise la valeur actuelle des flux entrants et sortants	Versements échelonnés + retraits à dates variables	Mesure la plus complète, intègre tous les flux
Rendement nominal	Rendement brut, avant inflation	+8 % sur un ETF actions	Mesure courante, mais incomplète
Rendement réel	Rendement nominal − inflation	+8 % nominal avec 3 % d'inflation = +5 % réel	Mesure du gain de pouvoir d'achat

Rendement simple vs rendement annualisé

La confusion la plus fréquente est entre rendement simple et rendement annualisé.

Rendement simple

Si vous investissez 10 000 € et qu'après 5 ans vous avez 15 000 €, le rendement simple est de +50 %.

Formule : (VF − VI) / VI

Rendement annualisé (CAGR)

Le CAGR (Compound Annual Growth Rate) annualise le rendement simple en tenant compte des intérêts composés.

Formule : (VF / VI)^(1/n) − 1

Même exemple : (15 000 / 10 000)^(1/5) − 1 = 1,5^0,2 − 1 = 8,45 % par an.

Durée	Valeur finale (à partir de 10 000 €)	Rendement simple	Rendement annualisé
1 an	11 000 €	+10,0 %	+10,0 %
5 ans	15 000 €	+50,0 %	+8,45 %
10 ans	20 000 €	+100,0 %	+7,18 %
20 ans	40 000 €	+300,0 %	+7,18 %

Une performance de +100 % en 10 ans, c'est un rendement annualisé de 7,18 %, pas 10 %.

Le TRI : la mesure la plus juste

Le TRI est l'outil de mesure le plus complet car il intègre la chronologie exacte des flux. C'est le taux d'actualisation qui rend la valeur actuelle nette (VAN) de tous les flux égale à zéro.

Exemple

Vous investissez 50 000 € le 1er janvier 2024, puis 10 000 € le 1er juillet 2024, puis vous retirez 5 000 € le 1er janvier 2025. Au 1er janvier 2026, votre portefeuille vaut 62 000 €.

Rendement simple : (62 000 − 60 000 investis + 5 000 retiré) / 60 000 = +11,67 % sur 2 ans.
Rendement annualisé : (62 000 + 5 000) / (50 000 + 10 000) = 67 000 / 60 000 = 1,1167 puis (1,1167)^(1/2) = 5,68 %.
TRI (intégrant les dates exactes) : ~6,2 % (plus précis car il tient compte du fait que les 10 000 € n'ont travaillé que 18 mois).

Pourquoi le TRI est important

Si vous faites des versements réguliers (DCA) ou des retraits partiels, le rendement simple et même le rendement annualisé simple ne reflètent pas fidèlement votre performance. Seul le TRI intègre correctement l'effet du timing.

Rendement nominal vs rendement réel

Scénario	Rendement nominal	Inflation	Rendement réel
Actions, année faste	+20 %	2 %	+18 %
Actions, année moyenne	+8 %	2 %	+6 %
Obligations, taux bas	+2 %	3 %	−1 %
Livret A, inflation forte	+2,5 %	5 %	−2,5 %
Or, crise inflationniste	+15 %	8 %	+7 %

Le rendement réel est la seule mesure du gain (ou de la perte) de pouvoir d'achat. Un livret A à 2,5 % dans un contexte d'inflation à 5 % vous appauvrit de 2,5 % par an en termes réels.

Rendement brut vs rendement net

Le rendement brut est le rendement du support avant toute déduction. Le rendement net est ce qui reste après :

Frais de gestion : prélevés par le contrat ou le fonds.
Frais de transaction : courtage, droits de garde.
Fiscalité : flat tax (30 %), barème progressif, prélèvements sociaux.

Type de rendement	ETF MSCI World (CTO)	ETF MSCI World (PEA)	ETF MSCI World (assurance-vie)
Rendement brut du marché	+8,0 %	+8,0 %	+8,0 %
− Frais de gestion ETF	−0,2 %	−0,2 %	−0,2 %
− Frais de l'enveloppe	−0,2 % (droits de garde)	0 %	−0,6 % (frais contrat)
= Rendement avant fiscalité	+7,6 %	+7,8 %	+7,2 %
− Fiscalité (sortie)	−2,3 % (30 % flat tax)	−1,3 % (17,2 % PS après 5 ans)	−1,1 % (régime assurance-vie)
= Rendement net estimé	+5,3 %	+6,5 %	+6,1 %

Cet exemple illustre pourquoi le choix de l'enveloppe est aussi important que le choix du support. Le même ETF peut avoir un rendement net qui varie de plus d'un point par an selon l'enveloppe.

Comment byzance calcule votre rendement

byzance ne se contente pas d'afficher des rendements théoriques. Avec vos données réelles, il calcule :

1. Le TRI de chaque contrat : assurance-vie, PER, PEA, CTO, en intégrant tous les flux (versements, retraits, frais). 2. Le rendement annualisé par support et par poche. 3. Le rendement net de frais : tous les frais (contrat, supports, transactions) sont intégrés. 4. Le rendement net de fiscalité : simulation de la fiscalité en cas de retrait ou de sortie. 5. Le rendement réel : ajusté de l'inflation constatée.

L'objectif n'est pas de vous noyer dans les chiffres mais de vous donner une vision claire de la performance réelle de votre épargne, pour identifier ce qui fonctionne et ce qui coûte trop cher.

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